1.期货：上周五伦铜价格下降，收于10069美元/吨，跌56美元/吨，跌幅0.55%。沪铜主力收于81280元/吨，跌940元/吨，跌幅1.14%，沪铜指数减仓4365手至58.36万手。

  1.智利国家统计局（INE）周五公布，该国4月铜产量同比下降1.5%，至408,454吨。

  2.美国4月核心PCE物价指数年率录得2.8%，与上月持平；月率录得0.2%，为2023年12月以来新低，低于预期的0.3%，除此之外，美国4月个人支出月率录得0.2%，较上月的0.8%亦大幅下降。

  美国核心通胀指标在4月份放缓，但是铜价不涨反跌。基本面上来看，美铜市场紧张情绪缓解，因comex铜紧张引发的上涨基本上已经跌回来了。不过随着盘面下滑至83000以下，国内现货市场成交的热情再起，现货市场成交活跃。总的来看铜进入整理状态，下方空间可能不大，下游可以在80000附近备库，投机需求暂时观望。

  1.期货市场：隔夜铝价大跌，LME铝跌1.85%至2655美元/吨，沪铝主力2407合约跌1.38%至21145元/吨；沪铝指数持仓减少2.19万手至64.3万手。

  3.能源成本方面：产业高库存，5月31日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，875元/吨（-3）；5000CV，780元/吨（-1）；4500CV，681元/吨（-1）；

  1.周五公布的多个方面数据显示，美国5月芝加哥PMI意外下跌至35.4，大幅没有到达预期的41.5，低于媒体调查的所有经济学家的预估。此前4月该PMI数据就意外跌至37.9，5月不但没有如期改善，反而进一步回落；过去两次该数据处于35一线的时候，一次正值新冠疫情，另一次是深陷全球金融危机。

  2.5月31日周五，美国商务部最新多个方面数据显示，剔除食物和能源后的4月核心PCE物价指数同比增速为2.8%，持平预期2.8%，前值上修为2.82%。与此同时，4月份实际(经通胀调整后的)个人消费支出意外下降了0.1%，实际可支配个人收入也下降了0.1%。

  3.5月份国内制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点。

  4.阿拉丁消息显示，2024年4月中国共出口20.9GW光伏组件，环比3月份的出口量下降近14.7%，同比2023年3月份的出口量上升约15.7%。环比来看，4月份中国出口光伏组件除欧洲市场外均出现一定幅度的下降。

  国内制造业PMI指数与美国芝加哥PMI指数超预期下滑引发市场对需求的担忧，有色金属价格共振大幅回落，宏观情绪走弱，短期维持回落调整的局面。

  1.期货市场：氧化铝价格大大回落，主力AO2407合约跌3.96%至3783元/吨；

  2.现货市场：现货市场观望气氛增强，部分大型刚需电解铝企业仍按需适量买入，成交价格集中在3930-3950元之间，但在期货震荡和现货观望的气氛中，上述交易主体并不愿主动公开成交，也不愿在市场观望时过多影响现货报价和长单结算价。

  1.截至5月31日，（ALD）统计全国氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8650万吨，较上周增加130万吨，周度开工率为83.6%，此运行产能也是今年以来顶配水平。分企业来看，山东某大型氧化铝检修完毕，恢复满产。山西一氧化铝厂洞采矿开采逐渐恢复，加上进口矿的补充，减产数月后恢复满产，产能提升20万吨。河南一氧化铝厂在有进口矿保底后，提升30万吨产能至120万吨。西南某氧化铝厂焙烧检修完毕后，加大焙烧产量。

  有色氛围共振大跌叠加对氧化铝供应恢复后估值重心下调的预期，隔夜氧化铝价格大大回落，矿端供应与氧化铝厂供应同步恢复，但是由于目前现货市场的供应整体尚未完全扭转紧张的局面，预计价格仍然会有一定的反复；

  2.现货情况：周五锌价下跌，贸易商出货较少，升水相对坚挺，下游企业昨日下午采购较多，刚需补库；上海对06合约-60~-70，较上一交易日+20；

  1.周五公布的多个方面数据显示，美国5月芝加哥PMI意外下跌至35.4，大幅没有到达预期的41.5，低于媒体调查的所有经济学家的预估。此前4月该PMI数据就意外跌至37.9，5月不但没有如期改善，反而进一步回落；过去两次该数据处于35一线的时候，一次正值新冠疫情，另一次是深陷全球金融危机。

  2.5月31日周五，美国商务部最新多个方面数据显示，剔除食物和能源后的4月核心PCE物价指数同比增速为2.8%，持平预期2.8%，前值上修为2.82%。与此同时，4月份实际(经通胀调整后的)个人消费支出意外下降了0.1%，实际可支配个人收入也下降了0.1%。

  3.5月份国内制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点。

  国内制造业PMI指数和美国芝加哥PMI制造业指数超预期回落给本身就处于回调中的有色当头一棒，宏观情绪转悲观，叠加海外投机多头获利了结，有色价格共振回落调整。

  1、盘面情况：隔夜LME铅报收2273.5美元/吨，较前一交易日下跌0.26%。沪铅主力合约夜盘报收18725元/吨，较前一交易日下跌35元/吨；

  2、现货情况：上海市场1#电解铅均价18600元/吨，较上一交易日持平。LME铅库存较前一交易日去库2875吨录得185400吨。LME0-3M贴水至57.11美元/吨，较前一交易日贴水缩小1.22美元/吨。

  1.目前中国的电动车产销量长期处在全球领头羊、2023年达到5560万台、保有量更是达到4.2亿，巨大的电动车存量替换是目前电动两轮车用电池最主要的市场，铅酸2年需要替换一次，测算年铅酸换电需求约为200Gwh，铅酸总需求约为300Gwh，目前保有量中绝大多数电动二轮车、三轮车、低速四轮车车型均使用铅酸，中短期时间内仍有很大的下游需求。

  2.据SMM，预计2024年废铅蓄电池报废量在580万吨左右，20225年报废量在600万吨左右。2023年中国铅酸电池产量约700万吨。近两年国内铅消费呈现温和增长，从细分市场来看，汽车起动和电动车动力仍然是铅酸蓄电池的主要应用领域，合计占比超过70%。存量市场的铅酸蓄电池的替换需求远大于新装需求，高保有量的电瓶车、机动车替换需求支撑铅酸蓄电池需求整体稳定。

  原生铅与再生铅炼厂6月检修计划陆续开展，尽管进口铅精矿补充使国内原料端供应压力出现松动，但铅精矿TC报价变动并不明显，精铅现货供应维持紧平衡，原生铅现货升水稳中偏强。近期废电瓶到货增多，再生铅炼厂积极提产并出货。而铅蓄电池市场处于淡季，电池企业成本压力大，部分企业计划减产应对。

  2.现货情况：金川升水上调400至700元/吨，俄镍升水上调200至-550元/吨，电积镍升水上调150至-700元/吨，硫酸镍价格持平于33250元/吨。

  1.据网站援引路透社报道，周四，俄罗斯采矿和金属工业巨头诺里尔斯克镍业公司（Nornickel）下调今年全球镍过剩量，但认为全球钯缺口将扩大。Nornickel是世界最大钯和高品级镍生产商。该公司称，预计今年全球镍过剩10万吨，此前估计为19万吨。

  2.据MiningWeekly援引路透社报道，知情的人偷偷表示，自4月份以来，由于冶炼厂需求量开始上涨，加上印度尼西亚发放采矿配额延迟使得当地供应减少，世界最大镍生产国印度尼西亚从菲律宾进口镍矿石创历史最高纪录。

  镍价昨日跟随外围市场大跌。供应端，Eramet和新喀当地的抗议者沟通后已于昨日开始装船，是除宏观情绪调整外的最大利空。同时菲律宾镍矿正在运往印尼缓解当地紧张。然而短期原料供应紧张限制镍价跌幅。印尼镍矿RKAB审批进度远远慢于市场预期，镍矿价格坚挺，形成全产业链成本支撑。国内硫酸镍也缺乏原料，产量较低，价格持续上涨，与纯镍互相带动。近期镍价跟随外围市场波动，同时受到成本制约，或将高位震荡，关注14.5-15万一线支撑。

  1.单边：短线镍价跟随宏观波动，关注14.5-15万一线.套利：暂时观望。

  1.盘面情况：SS2409合约下跌90至14505元/吨，指数持仓减少2958手；

  1.据台媒2024年6月2日消息，国际镍价止跌弹升，台湾地区不锈钢厂华新、烨联纷纷调涨6月不锈钢盘价，法人表示，目前不锈钢的需求仍未明显转强，但原料受到钢等金属上涨的激励，带动镍价转强，镍价短期上涨带动不锈钢价格上扬，大成钢(2027)目前评价相对偏低，因此维持「区间操作」的投资建议。

  2.据印尼商报2024年5月27日消息，今年，Jasa Armada Indonesia(IPCM)公司继续其市场扩展计划。该国营港口管理（Pelindo）公司，在北马鲁古Laiwui港特殊引航海域西海岸Obimayor岛水域提供船舶引航和拖船服务。日前，IPCM公司Shanti Puruhita声称，该扩展自2024年4月1日开始实施，政府通过交通部正式向印尼舰队服务港口商业(BUP)授权。Shanti续称，Obi岛、南Halmahera、北马鲁古将发展成为镍矿开采和冶炼中心，每年硫酸镍产能高达24万吨，也是支持印尼东部镍下游发展的国家战略项目部分。开采镍矿（镍矿）、褐铁矿和腐泥工艺之一是由Harita Nickle开发，自2010年，通过采矿和加工业集团旗下的Trimegah Bangun Persada(NCKL)公司经营。Shanti声称，IPCM公司认为，该领域在引导镍货型船舶方面有很好的前景。考虑到硫酸镍工厂是制造电动汽车电池阴极前体的主要成分，该硫酸镍工厂是印尼第一家、全球产能最大的工厂。

  主力合约2409前期给出较好的套保利润，钢厂封盘不出的现象也转为催代理提货，市场流通货源充裕。然而印尼镍矿RKAB审批虽然有新进展，但仍然慢于市场预期，6月印尼镍矿内贸基准价预计因LME价格持续上涨而跟随上涨。以镍铁的价格1010测算不锈钢成本达到14300，铬和锰均有涨价迹象。社会库存小幅去库叠加成本支撑，近期不锈钢回调后关注成本附近支撑。

  1、盘面情况：隔夜LME锡报收32610美元/吨，较前一交易日下跌1.72%。沪锡主力合约夜盘报收267520元/吨，较前一交易日下跌6350元/吨；

  2、现货情况：上海现货锡锭报价274000元/吨，较上一交易日跌4500；海外LME最新库存水平为4995吨，较上一交易日增加55吨。LME0-3M贴水至231美元/吨，较前一交易日贴水扩大11美元/吨。

  1.2024年1-4月国内集成电路产量1354亿块，累计同比增长35.9%，手机产量4.96亿台，同比增长12.79%。2024年一季度全球智能手机出货量2.89亿部，同比增长7.74%。Canalys预测2024年全地球手机销量将达到11.7亿部，同比增长4%，实现由负转正。

  2.4月国内锡矿进口量为1.02万吨（折合约4778金属吨）环比减55.44%，同比减44.86%，环比减1419金属吨。1-4月累计进口量为7.06万吨，累计同比减4.7%。4月我国锡矿进口量一下子就下降，这主要归因于从缅甸和俄罗斯的进口量显著减少。尽管从其他几个国家的进口量保持稳定增长，但并未能充分弥补这一缺口。

  缅甸佤邦地区仍未恢复生产，4月份我国锡矿进口量一下子就下降，这主要归因于从缅甸和俄罗斯的进口量显著减少。尽管从其他几个国家的进口量保持稳定增长，但并未能充分弥补这一缺口。6月云南地区或将迎来环保检查，部分精炼锡冶炼企业停产检修，这一些因素共同作用，使得锡市场供应预期趋紧。需求端，终端

  需求提升仍是主旋律，对中长期锡价形成向上的支撑。国内锡市场的供需状况在短期内保持相对来说比较稳定。【交易策略】1.单边：短期锡价震荡调整为主，关注各类宏观面的变动以及佤邦复产等相关政策。

  1.盘面情况：主力2407合约下跌1350至104850元/吨，指数持仓增加427手，广期所仓单增加150吨至24996吨；

  2.现货情况：SMM报价电碳环比下调100至10.59万元/吨、工碳环比持平于10.21万元/吨。

  1.据外电5月31日消息，智利国家铜业公司Codelco和全球第二大锂生产商SQM周五就一家合资企业达成关键协议，该企业将重塑智利的锂行业，并使该国在开发电动汽车电池关键金属方面发挥前沿作用。新企业将提振SQM在阿塔卡马盐湖(Salar de Atacama)的产量，阿塔卡马盐湖是全球最宝贵的锂开采地区之一。双方计划在2025年开始合作。这一笔交易还需要得到智利和外国当局的批准，并与阿塔卡马盐湖的当地土著社区协商。该协议还允许SQM将碳酸锂当量(LCE)的产量(2030年前)提高30万吨，同时目标在2060年前每年生产28-30万吨。两家公司在一份联合声明中表示，这一增长将来自新技术和运营改进，而不是提取更多的盐水或更严重地依赖水体。

  2.据外电5月31日消息，印度电池材料生产商Altmin总经理表示，该公司正在与澳大利亚政府就确保锂供应进行谈判，这是其扩张计划的一部分，以满足对这种关键矿物一直增长的需求。Anjani Sri Mourya Sunkavalli表示:我们正在同澳大利亚高级专员公署和关键矿物办事处进行谈判。Altmin是印度唯一的阴极活性材料生产商，目前从巴西和玻利维亚采购碳酸锂。去年，Altmin与玻利维亚国有Yacimientos de Llio Bolivanos(YLB)公司签署了一项协议，将在这个南美国家建立一家生产磷酸铁锂材料的工厂。Altmin随后计划从YLB的玻利维亚工厂引进碳酸锂，用于其在印度的业务，该公司还在探索在巴西和澳大利亚建立锂精炼厂的可能性，Sunkavalli称。根据本月早一点的时候的报道，由于印度缺乏锂加工设施，新德里正在提供激发鼓励措施，鼓励私营公司在当地建立锂加工设施。Sunkavalli表示，他还将尝试探索Altmin能否从巴西获得锂辉石的供应。锂辉石是一种锂含量很高的矿物。Sunkavalli称，公司计划到2025年在印度南部城市Hyderabad建设一家阴极活性材料工厂，并将从巴西和玻利维亚为该计划中的工厂采购碳酸锂Sunkavalli表示，Altmin正计划在未来两到三个月内从主权财富基金和机构投资的人那里筹集30-40亿卢比(3600-4800万美元)，为其扩张计划提供资金。

  的美国子公司Gotion经过密歇根州当地法院的裁决，获得建造电动汽车电池组件工厂的许可。该工厂计划投资约24亿美元（折合人民币173亿元），年产15万吨电池正极材料。此外，项目还包括建设两个工厂生产电池负极材料，年产能达到5万吨。4.巴西锂矿企业拉丁资源公司（Latin Resources）更新其在米纳斯吉拉斯州的萨利纳斯（Salinas）项目科利纳（Colina）矿床资源量，这也是该公司在一年半时间里第四次更新资源量。依据公司最新钻探结果，目前科利纳的矿石资源量为7090万吨，锂品位1.25%。5.据MiningWeekly报道，周二，澳大利亚与欧盟签署一项谅解备忘录，双方将加强关键矿产合作和投资，以降低对于高科技和绿色制造所需关键原材料的对外依赖。协议规定，未来半年内，双方将合作采取行动加强在关键矿产项目方面的协作。包括成立合资企业，开展合作研究和创新。

  6.5月31日，国际锂矿巨头雅保的锂辉石拍卖活动已圆满结束。据了解，本次参与拍卖的锂辉石精矿总量为1.6万吨，氧化锂含量为5.46%，最终该批矿石以折成6%品味约1210美元/吨左右的价格成交。

  汽车的补贴政策陆续出台，储能保持较长时间高增速，终端整体乐观。不过正极厂排产旺季临近尾声，6月最新调研显示电池企业整体环比增长1%，同时市场对三季度旺季并不抱很强期待。供应端，6月盐湖生产旺季、锂辉石大厂结束检修，进口碳酸锂历史高位，供应快速修复将成为锂价上方压力。上周五雅保锂辉石精矿价格拍卖偏高，含税已超过11万元/吨，或将提振短期市场情绪，但中期下游补库恢复至正常水平，冶炼厂累库压力仍将令锂价承压。【交易策略】1.单边：反弹布空的思路对待。

  1、期货市场：上周五有色板块其余商品走势偏弱，工业硅看涨情绪降温，SI2409合约增仓2917手，跌1.53%至12835元/吨。

  2、现货市场：上周五华东、天津、昆明工业硅现货价格暂稳，并未跟随期货价格波动，华东421平均价13600元/吨，华东553均价13100元/吨。广东421价格会出现异动，跌310元/吨至14460元/吨。当前工业硅现货供应仍然充足，期货虽大幅升水，但难调动现货市场看涨情绪。

  将投资建设山东潍坊风光储多能互补试点项目，首批三期420兆瓦光伏项目的实施主体为吉电(潍坊)新能源科技有限公司，该项目工程动态投资21.91亿元，年均利用小时数1,491.3小时，综合电价0.335元/千瓦时（含税），资本金内部收益率9.44％，投资回收期（税后）为13.59年。2、24年4月，中国

  电池组件合计出口额为28.5亿美元，同比-36.1%，环比-11.4%。欧洲市场去库后，TOPCon、BC等新产品享受可观溢价，刺激经销商组件厂拉货(4月出口荷兰/西班牙光伏组件约环比+15.01%/+58.7%)、亚洲市场受政策、补库结束扰动但整体增长潜力持续(印度、沙特阿拉伯、巴基斯坦环比下滑，同比保持大幅度增长)。【逻辑分析】近期工业硅长期处在强预期和弱现实的博弈中，价格反复且波动激烈。6月多晶硅减产企业增加，预计减产幅度超过20%，工业硅需求将进一步走弱。云南电价即将下调，企业利润修复，预计6月工业硅产量将增加。供需过剩的局面将加剧。周五夜盘有色板块普遍下跌，受此影响工业硅看涨情绪或有所消退，但多头拉涨逻辑点还未被完全证伪，不排除后市有反复的可能。盘面最终仍要回归基本面，等待空单参与机会。

  市场:因投资者消化了基本符合预期的美国4月PCE数据，伦敦金冲高回落，最终收跌0.77%，报2325.76美元/盎司，但月线依然成功录得四连涨。伦敦银最终收跌2.51%，报30.40美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收跌0.72%，报552.32元/克，沪银主力合约收跌3.15%，报7990元/千克。

  2.美元指数：因美国4月核心PCE物价指数月率创2023年12月以来新低，美元指数走弱，最终收跌0.04%，报104.67。3.美债收益率：10年期美债收益率震荡下行，最终收报4.51%。实际收益率相应走低至2.16%。

  1美国宏观：（1）美国4月核心PCE物价指数月率录得0.2%，低于预期(0.3%)，为2023年12月以来新低。除此之外，美国4月个人支出月率录得0.2%，较上月修正后的0.7%亦一下子就下降。（2）美国5月芝加哥PMI录得35.4，大幅低于预期的41，为2020年5月以来新低。

  2.美联储观察：美联储6月维持利率不变的概率为99.9%，7月维持利率不变的概率为85.5%，到9月不降息的概率为47%，11月降息的概率为46.6%。

  受美国4月PCE整体符合预期的影响，市场此前的紧张情绪有所缓和，10年美债收益率和美元指数小幅走弱，但

  【交易策略】1.单边：暂时观望，伦敦金关注2320附近支撑，若失守则看向2300关口；伦敦银关注30关口支撑，若失守则看向29.3；沪金关注552附近支撑，若失守则看向547附近，沪银关注8000关口支撑，若失守则看向7800。