【市场分析】：25日上海地区现货报贴水50元/吨。据SMM调研，除再生铜杆企业由于在手订单较少，放假时间较去年提前4-6天，其余铜加工材企业放假时间与去年基本持平。从备货情况去看，加工材企业原料和成品库存水平均较去年出现下降，主要是由于企业当前订单较弱，对后市预期较差。除漆包线和铜板带部分企业对于新能源市场预期有部分增长，其余大部分加工材企业持悲观预期。本周铜精矿加工费报32美元/吨，自23年9月以来延续下滑趋势，显著干扰来自Cobre Panama铜矿停产和Anglo American下调预期产量，另外，厄瓜多尔爆发的“内部武装冲突”也可能进一步影响铜精矿的供应。

  【市场分析】：➢ 维持节前国内沪铝基本面偏弱判断，春节前铝加工公司备货积极性偏低，开工仍将继续走低。 ➢ 铝土矿：进口维持紧平衡的状态，但整体发运仍以长单执行，未有明显短缺预期。山东、广州港铝土矿库存慢慢的出现下降 。国内：河南因三门峡未复产，山西因矿山安全检查问题，国内矿供应依然偏紧，当地氧化铝厂无法正常获得充足的原材料，可能会带来进一步减产，氧化铝端有一定价格支撑，预期春节前现状将不会出现明显改变，叠加前期河南和山西地区大雪，复产难度加大。 ➢ 货币政策：本周央行全面降准和定向降息，再次抬升国内宏观情绪。 ➢ 交易层面：沪铝持仓量处于相对低位，03合约未明显减仓，预期交易层面市场上涨动能降低。 核心观点：沪铝价格本周价格反弹，整体持仓处于低位，03合约未见明显减仓。节前对沪铝基本面判断仍持有弱势判断，宏观情绪端回暖和抄旧饭的欧盟制裁俄铝不能给予市场持续上涨动能，维持下周市场偏弱判断。

  【市场分析】：价格：上周五碳酸锂主力合约收盘跌0.94%至10.065万元/吨。现货价格这一块，据Mysteel，电池级碳酸锂市场价持稳在9.6万元/吨，工业级碳酸锂市场价持稳在8.8万元/吨，电池级氢氧化锂市场价持稳在9.3万元/吨，基差-500元/吨。 供需：中国锂辉石矿价日内下调。盐湖季节性小幅减产，节前部分盐厂停产，大厂基本维持稳定生产。据百川，上周碳酸锂开工率为42.71%，环比增加2.2%；总产量8804吨，环比增加2.22%；行业总库存为29280吨。现货方面无明显变化，成交清淡，询问报盘稀少。 消息面，南都电源公告，公司中标中国铁塔2023—2024年备电用磷酸铁锂电池产品集中招标项目，中标金额约4.03亿元，占2022年公司经审计营业收入的3.43%。 天能股份公告，公司拟以2.1亿元人民币等值美元，收购Saft Groupe SAS持有的公司控股子公司天能帅福得能源股份有限公司40%的股份。收购后，公司合计持有天能帅福得100%股份。 国家能源局能源节约和科技装备司副司长边广琦在新闻发布会上表示，新型储能新技术不断涌现，技术路线“百花齐放”，锂离子电池储能仍占绝对主导地位。

  【投资策略】：盘面来看，上周五各合约震荡运行。澳矿三季报多悲观，但总的来看并未在产能上作明显调整。市场关注点重回产能过剩和消费旺季预期间的博弈。近期盘面宽幅震荡运行，关注下游补库情况及澳矿生产计划。

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