铝在自然界中散布极广，在各类金属元素中，铝储量居首位。铝质量轻、合金强度高，具有杰出的导电导热性和延展性等很多优秀特色，广泛使用于国民经济的各个范畴，是国民经济开展的重要根底原材料。比照全球铝土矿和氧化铝产值散布区域来看，全球铝土矿供需格式体现出了资源国进行挖掘，而消费国进行进口加工的格式。

  铝元素是仅次于硅的地壳中第二丰厚的金属元素，含量高达8.3%，首要以铝土矿、铝硅酸盐矿石和冰晶石的方式存在，这决议了其上游和中游供给端富余。但是它是一种相对较新的工业金属，其商业出产仅超越100年。此外，铝的分量约为钢或铜的三分之一，具有延展性，易于加工和铸造，而且具有优异的耐腐蚀性和耐久性，这决议了其下流使用十分广泛。不管从数量仍是价值上衡量，铝的使用量都超越了除铁以外的任何其他金属。

  从工业链上看，铝工业链为铝土矿-氧化铝-电解铝-铝深加工-铝终端需求。按物理性质不同，一般将工业氧化铝分为砂型、中心型和粉型三种。一般咱们所说的氧化铝是一种白色结晶性粉末，没有搀杂和团块，熔点2050℃、沸点2980℃、相对密度3.965，具有易吸潮但不潮解、硬度大等特色，它的硬度仅次于金刚石，熔点高、耐酸碱，常用来制作一些轴承，制作磨料、耐火材料。此外，氧化铝仍是优质的电绝缘体且几乎不溶于水及乙醇、等非极性有机溶剂，在弱酸或弱碱中溶解度很小，溶于浓硫酸，缓慢溶于碱液中构成氢氧化物。一起氧化铝有多种变体，其间最为人们所了解的是α-Al2O3和β-Al2O3.自然界存在的刚玉即归于α-Al2O3。

  工业氧化铝的首要化学成分是Al2O3，一般还有少数SiO2、Fe2O3、TiO2、Na2O、MgO、CaO和H2O.国家标准《氧化铝》(GB/T 24487-2022)是2022年10月1日施行的一项国家标准，要求工业氧化铝必须有较高的纯度，杂质含量特别是SiO2应尽或许低。氧化铝按首要化学成分、物理功能分为三个商标：AO-G、AO-I、AO-2。

  氧化铝具有杰出的烧结功能转化率，是出产耐热、耐磨、耐腐产品的根本质料。出产1吨氧化铝大约需求2.3吨铝土矿、0.5吨煤炭、0.13吨烧碱和0.25吨石灰。氧化铝本钱中，铝土矿占比37%，烧碱占比17%，动力及水占比约17%，三费及其他占比约29%。

  在用途上，约95%的氧化铝为冶金级氧化铝，用于出产电解铝，5%的氧化铝用于出产非冶金级氧化铝，包含用于红外军事设备、民用航天、军工、高强度激光、条形扫描仪、耐磨轴承的纤维等电学、光学、化学、生物、吸声、热学等范畴以及精密陶瓷。

  氧化铝是怎样炼成的呢？由铝土矿制备氧化铝的工艺办法，首要分为拜耳法、碱石灰烧结法、拜耳—烧结联合法三种。高档次铝土矿选用拜耳法出产，中低档次铝土矿选用联合法或烧结法出产(烧结法的能耗大约是拜耳法的3倍)。拜耳法是当时氧化铝出产中最为首要的一种办法，产值可占全球氧化铝出产总量的90%以上。

  铝在自然界中不是以单质状况存在，而总是以化合物的方式存在。在自然界铝矿藏和含铝矿藏有250余种，其间首要的为铝土矿、高岭土、红基石、霞石、明矾石、冰晶石等，现在提取原铝用的首要铝矿藏是铝土矿。

  铝土矿又称高铝矾土，实际上是指工业上能使用的，以三水铝石、一水软铝石或一水硬铝石为首要矿藏所组成的矿石的总称，它一般是一种由铝的三种氢氧化物以不同的比率组成的胶体混合物。从质量上看，三水铝石型最佳，其次为一水软铝石型，一水硬铝石型质量较差。依照铝土矿床的赋存状况，可分为新生代红土型矿床、古生代岩溶型矿床，以及其他型矿床。其间红土型矿床以质量优秀的三水铝石型为主，首要散布在赤道邻近，如几内亚、澳大利亚、牙买加、巴西、印度等。岩溶型矿床以质量次之的一水硬铝石型为主，首要散布在温带区域，如我国、南欧、加勒比海等区域。

  全球铝土矿探明储量为320亿吨，首要散布在几内亚、越南、澳大利亚等地，这三个区域储量占全球总储量的57%。全球铝土矿产值3.9亿吨，其间澳大利亚、几内亚、我国三国产值占比高达72.1%。我国以3.1%的储量贡献了21.8%的产值。全球铝土矿交易流向首要包含：印尼、澳大利亚、几内亚、印度流向我国；巴西、牙买加流向北美；几内亚流向欧洲。

  我国铝土矿资源匮乏，通过几十年粗野的开展，贫化现象严峻，矿石中杂质含量较多。2022年，我国铝土矿产值6781万吨，同比下滑24.5%。2022年，我国铝土矿进口量1.25亿吨，同比添加43.8%，进口依赖度不断上升，2022年我国铝土矿进口依赖度达65%。

  烧碱可以使铝土矿中的氧化铝转变成铝酸钠溶液，然后解分出氢氧化铝，经别离、洗刷后煅烧，取得氧化铝。氧化铝是烧碱最大的下流种类，出产1吨氧化铝需求烧碱130kg，烧碱占氧化铝出产本钱的16%—20%。

  2022年，全球烧碱产能约10353万吨，首要会集于我国、北美和西欧，前三个区域产能算计占比达73%。我国烧碱产能约占全球总产能的46%，产值约占全球总产值的47.9%，是全球最大的烧碱出产与消费大国。我国烧碱根本上完成自产自销，2011—2021年，我国烧碱年进口量最高为7万吨，不及国内消费总量的0.2%，2021年出口量148万吨，占国内总产值的3.8%。

  2021年，我国烧碱产能为4542万吨，产值3891万吨。烧碱消费区域首要会集于华北、华东区域。2021年，我国烧碱消费量约3748万吨。出产企业散布于全国27个省(自治区、直辖市)，产区首要会集于华北、华东、西北区域。

  数据显现，2022年，全球氧化铝产值约1.4亿吨，其间前四大出产国我国、澳大利亚、巴西、印度占比别离到达55%、14%、8%、5%，累计占比达82%。其间澳大利亚、巴西、印度根本完成自给自足，我国质料铝土矿进口依赖度65%。几内亚、澳大利亚、印尼为全球质料最大输出国。2022年，全球电解铝产值约6900万吨，全球氧化铝根本保持供需平衡。

  我国氧化铝进口依赖度逐年下降，2022年我国氧化铝进口依赖度仅为2.3%，首要来自于澳大利亚、印尼、越南等地。2022年，我国氧化铝建成产能9950万吨，产值7280万吨。相较于电解铝4500万吨的天花板，产能过剩。我国氧化铝产能扩张跟随电解铝扩张的脚步。质料为国产铝土矿的氧化铝厂多依矿而建。我国氧化铝地域会集度较高，山东、山西、广西、河南占全国总产能82.5%，供给富余，外送至新疆、内蒙古、云南等地。

  从工业上看，电解铝是氧化铝最大的下流。供给侧变革规则了电解铝产能天花板4500万吨。近年来，氧化铝产能快速扩张，当时供给过剩。2022年电解铝产能较2017年添加约88万吨，氧化铝产能新增约1830万吨，工业会集度较高，中铝、宏桥、信发、锦江、东方期望、博赛、国电产能占全国80%以上。

  我国电解铝产值占全球57.2%，消费量占比为58.2%。到2022年年末，我国电解铝产能4450万吨，产值4003万吨。出产1吨电解铝一般需求1.92吨氧化铝、13500千瓦时电、0.55吨阳极，冰晶石、氟化铝等质料，其间电费和氧化铝是最大的本钱开销，占比别离到达38%和35%。因而电解铝产能首要会集在电力资源殷实区域，如煤炭资源丰厚的内蒙古、新疆等地，西南区域水电资源丰厚，招引电解铝产能转入，新疆、内蒙古、云南电解铝产能占比40.9%，但西南区域枯水期水电资源使用率下滑影响出产。山东区域凭仗优质的港口、自备电及巨大的铝加工优势，电解铝产能仍旧占到全国榜首。

  电解铝深加工会集在山东、河南、广东、江浙等地，占全国铝消费的近60%。加工产品首要包含铝型材、铝板带箔、铝线缆等，终端使用体现在修建、交通、电力、耐用消费品、机械设备、包装等范畴。(作者单位：广发期货)