近期，美联储加息或进入结尾，我国提振经济开释多项利好方针，地产等重要板块远期需求预期有所好转。展望后市，国内经济复苏预期下，有色金属全体需求或有提高。

  CSPT小组敲定2023年二季度的现货铜精矿收购辅导加工费为90美元/吨及9.0美分/磅，高于2023年铜精矿长单加工费Benchmark88美元/吨。海外铜矿处于增产周期，矿山本钱处于高位对铜价仍有必定支撑。从锻炼端来看，国内精铜锻炼节奏或加速，1—6月份累计产值为555.92万吨，同比增加55.34万吨，增幅为11.06%。进入7月份，据SMM计算，有7家锻炼厂有检修方案，这7家锻炼厂估计算计影响量6万多吨，但不影响产值保持增速。需求端，铜价高企按捺下流备货收购心情，全体下流消费连续清淡。据SMM计算，上星期精铜杆厂开工率60%，环比下降10%，低氧杆企业开工率下降3%~40%。全体上，铜价上涨，终端需求持续下滑，冷季效应突显。但库存不增反减，比价晦气进口削减以及炼厂检修导致产值下降等原因，可见库存持续处于低位，8月中旬今后又将转向旺季备货，因而，或许提早买卖旺季预期。

  微观方针利好实现，近期心情偏多，现货供需两弱，尽管高价按捺需求但总库存过低，价格无明显压力，或提早炒作旺季预期，全体震动区间举高。

  近年来，铝供给弹性首要依据环保限产压力，以及电力供给松紧。1—6月我国铝土矿产值3425.14万吨，同比增加4.86%，国内铝土矿挖掘还将持续遭到环保限产、电力供给阶段性偏紧扰动，铝土矿产值在不同阶段会有所回落。在电力供给较为足够时，铝土矿产值供给会有阶段上升。今年在厄尔尼诺现象扰动下，要重视电力供给阶段性偏紧影响。7月份电解铝供给明显提高，逐渐体现为供给增量，云南第一轮复产估计于8月初完毕，就现在的降水状况来看，估计未来8月份云南复产将持续推动，但复产的规划以及速度仍有不确定性，夏日高温连续下，还需重视各电解铝首要产区电力供需矛盾对产能运作状况的影响。

  需求端，8月份估计冷季效应将稍有连续，下流铝加工职业开工率还有必定下降空间，而“金九银十”的需求旺季行将接近，下流或许会呈现提早备货的状况，对铝的需求有边沿改进。传统范畴订单偏弱，新能源电池板块订单呈现好转痕迹，但在下流比例中占比较小，消费拉动有限，但近期整体消费呈现筑底痕迹。全体而言，现阶段国内电解铝基本面状况较为健康，但随着云南区域持续复产，供给压力持续凸显，缺少进一步上行打破的驱动。

  当时国内微观对有色金属影响更大，下半年微观方针调控或逐渐提高，房地产调控力度或将持续边沿改进，经济稳步复苏的预期不变。在国内方针影响预期下，有色金属价格高位震动运转。因为有色金属各个种类供需基本面不同导致价格反弹力度不一样，铜作为有色金属领头羊“铜博士”，被誉为调查微观及实体经济改变的“晴雨表”，更能直接反映在价格上，铜价格反弹力度或许最微弱，铝价格反弹力度或许稍显疲弱。（作者单位：中金财富期货研究所）